GVC Holdings объявляет про рост доходов и увеличение дивидендов

Рейтинг надежности онлайн казино за 2020 год:
  • Казино ИКС
    Казино ИКС

    1 место, лидер народного рейтинга! Лучшее казино по отзывам игроков. Большие бонусы и моментальный вывод выигрыша на карту.

  • Джой Казино
    Джой Казино

    2 место в рейтинге! Хорошее лицензионное казино с огромными Джекпотами и моментальными выплатами!

  • Казино Чемпион
    Казино Чемпион

    3 место! Одно из самых надежных онлайн казино для россиян. Полностью на русском языке! Бонус за регистрацию и за каждый депозит!

10 лет дивидендов

Прошедшее десятилетие российский рынок акций активно восстанавливался после катастрофического 2008 г. Тогда казалось, что темпы, набранные рынком в 2009, немного замедлятся, но восходящий тренд сохранится на несколько ближайших лет, а исторические максимумы мая 2008 скоро будут переписаны. Этого не произошло. Максимумы по рублевому индексу ММВБ были обновлены только в конце 2020 г. По долларовому индексу РТС для их обновления от текущих уровней необходим рост на 70%, что является следствием двух волн девальвации национальной валюты 2020 и 2020 гг. Означает ли это, что держатели российских акций ничего не заработали за прошедшее десятилетие? Ответ «нет», не значит!

Доход по акциям формируется из двух источников. Первый – это прирост курсовой стоимости. Второй – выплачиваемые дивиденды. Часто, когда речь идет об итоговой доходности, второй источник игнорируется, но именно дивиденды последние несколько лет вносят существенный вклад в ее формирование по российским акциям и могут стать мощным драйвером роста их курсовой стоимости.

В этом обзоре мы обратим внимание на акции отечественных компаний, по которым предполагаются высокие дивидендные выплаты. Сначала мы вкратце рассмотрим историю последних 10 лет с точки зрения дивидендов, а потом попытаемся заглянуть в будущее и предложим наше виденье «идеального» портфеля акций с высокими дивидендами на следующее десятилетие.

Дивиденды – важная часть доходности

Для того, чтобы понять, какой вклад за последнее десятилетие внесли дивиденды в общую доходность российских акций, мы сравнили два рублевых индекса – стандартный ММВБ (IMOEX) и индекс ММВБ полной доходности (MCFTR), включающий дивиденды по акциям, входящим в индекс. За точку отcчета мы взяли 11 января 2020 г., чтобы исключить бурный рост 2009 г., когда рынок акций удвоился после падения в 2008 г. Результаты получились очень показательными.

Индекс Значение на 01.01.2020 Значение на 15.09.2020 Абсолютный прирост, % Среднегодовая доходность, %*
IMOEX 1370,01 2791,74 104% 7,6%
MCFTR 1474,41 4656,02 216% 12,6%
IFX-Cbonds 264,01 630,72 139% 9,4%

За неполные 10 лет курсовая стоимость российских акций выросла на 104%, в то время как их доходность с учетом дивидендов составила 216% в абсолютном значении, или в среднем 7,6% и 12,6% годовых с учетом реинвестирования соответственно. Для сравнения аналогичный показатель индекса IFX-Cbonds, отражающий полную доходность портфеля 30 наиболее ликвидных корпоративных облигаций отечественных эмитентов, за тот же период составил 9,4% годовых, а средняя доходность однолетнего депозита была чуть больше 8% годовых.

Дивидендные акции 10 лет назад

На графике сравнения двух индексов отчетливо видно, что расхождение их динамики началось примерно в 2020 гг. Причиной начала расхождения послужило несколько факторов, которые мы обсудим далее. Мы выбрали 22 ликвидные акции, которые на текущий момент считаются хорошей дивидендной историей или были такой в начале десятилетия, чтобы отследить эволюцию дивидендов в России. Если у компании есть привилегированные акции, в выборку попали именно они, т.к. они обеспечивают большую дивидендную доходность. Таблицу с их названием, суммарными дивидендами, приростом курсовой стоимости, равно как и доходностью за этот период, вы можете найти ниже. Но сначала представим, каким был рынок РФ десятилетием ранее.

После сокрушительного 2008 г. на рынке всё ещё превалировали идеи о внутренней или справедливой стоимости акций, рассчитываемой по модели DCF (дисконтирование денежных потоков). Дивиденды воспринимались как приятный бонус. Корпорации не особо заботились об этом показателе, часто не имея четкой дивидендной политики и выплачивая дивиденды один раз в год. Средняя дивидендная доходность 17 из 22 выбранных акций составляла 3% годовых. Еще 5 компаний не выплачивали дивиденды вообще.

Решение платить или не платить дивиденд организация принимает, исходя из внутренней потребности в денежном ресурсе. Если есть инвестиционный проект с высоким потенциалом, в него скорее будут инвестированы средства, оставшиеся в виде прибыли. Такая картина наблюдалась в секторе электроэнергетики в начале десятилетия. Вся прибыль шла на модернизацию старых и строительство новых мощностей, согласно ранее принятым инвестиционным программам. Еще один пример такой политики – Газпром, до недавнего времени реализовывавший капиталоемкие проекты по транспортировке газа в Европу и Китай, из-за чего его дивидендная доходность до 2020 г. была на уровне 4-5% годовых.

Еще одна причина, по которой акционеры могут остаться без дивидендов, это желание компании сохранить подушку безопасности в виде денежных средств на случай повторения кризиса. Боязнь повторения 2008 г. была достаточно высока в начале десятилетия, поэтому многие игроки рынка, например, Северсталь и НЛМК, предпочитали сохранять денежные активы, отправляя на дивиденды существенно меньше, чем могли бы. Их дивидендная доходность составляла 1,7% и 0,9% соответственно. Сургутнефтегаз до сих пор придерживается этой политики, накопив на своих счетах более $52 млрд., что больше его текущей капитализации в 2,5 раза!

Время перемен на российском рынке

Постепенно ситуация начала меняться. Во-первых, рос общий уровень корпоративного управления. Корпорации начали принимать более четкую дивидендную политику, ясно прописывая, при каких сценариях и на какой размер дивидендов могут рассчитывать акционеры. Во-вторых, с 2020 по 2020 гг. рубль дважды девальвировался суммарно более, чем на 100%. Большая часть торгуемых компаний – это экспортеры, чья выручка полностью или частично номинирована в иностранной валюте, а расходы по большей части в рублях. Девальвация благоприятно сказалась на свободных денежных потоках экспортеров, сделав возможным увеличить их выплаты акционерам. В-третьих, постепенно подходили к завершению масштабные инвестиционные проекты. Акционерный общества, закончившие инвестиционный цикл, начали отправлять высвободившиеся средства на дивиденды.

Как итог, к концу десятилетия средняя доходность исследуемых 22 акций увеличилась с 3% до 8%. Но вырос не только процентный показатель, но и абсолютные выплаты, а вместе с ними и котировки акций. Ярчайший пример – привилегированные акции Татнефти. Размер дивидендов вырос с 6,65 руб. в 2020 г. до 94,75 руб. (суммарные дивиденды за 12 месяцев ) в 2020 г. Стоимость акций показала впечатляющие 767% прироста! Похожие, но чуть менее яркие показатели демонстрируют акции Акрона, Транснефти, Норильского Никеля, Северстали и т.д.

Но есть и явные аутсайдеры – акции, показавшие отрицательный результат за 10 лет даже с учетом дивидендов. РусГидро и ФСК потеряли в курсовой стоимости 53 и 39% соответственно. А запущенные 4 года назад дивидендные программы еще не успели дать свой результат. Возможно, у этих акций всё еще впереди.

Мы считаем, что факторы, приведшие к росту дивидендов по акциям отечественных компаний, еще не утратили свою силу. Корпоративная политика постепенно улучшается, прибыли компаний растут, коэффициенты дивидендных выплат увеличиваются. Далее мы попытаемся представить, какое влияние текущие дивиденды могут оказать на будущие котировки акций, и предложим наш взгляд на «идеальный» портфель дивидендных акций до 2030 г.

Акция Цена на 01.01.2020 Цена на 15.09.2020 Суммарные дивиденды с 2020 г., руб Выплат в год Прирост стоимости, % Дивидендная доходность, % Полная доходность, % Среднегодовая доходность, %
Татнефть-пр. 76,3 ₽ 661,2 ₽ 244,9 ₽ 2 767% 321% 1088% 29,0%
Акрон 860 ₽ 5 030 ₽ 1 908 ₽ 3 485% 222% 707% 24,0%
Транснефть-пр. 23 570 ₽ 153 950 ₽ 30 728 ₽ 1 553% 130% 684% 23,6%
Северсталь 253,1 ₽ 991,0 ₽ 585,9 ₽ 3 292% 232% 523% 20,7%
ГМК НорНикель 4 236 ₽ 15 650 ₽ 7 921 ₽ 2 269% 187% 456% 19,3%
Полюс 1 587,0 ₽ 7 457,5 ₽ 986,0 ₽ 2 370% 62% 432% 18,8%
СургутНГ-пр. 14,61 ₽ 37,30 ₽ 33,02 ₽ 1 155% 226% 381% 17,6%
Лукойл 1 693 ₽ 5 378 ₽ 1 377 ₽ 2 218% 81% 299% 15,3%
Сбербанк-пр. 69,00 ₽ 205,61 ₽ 47,02 ₽ 1 198% 68% 266% 14,3%
Газпромнефть 166,8 ₽ 414,0 ₽ 120,8 ₽ 2 148% 72% 221% 12,8%
Юнипро 1,620 ₽ 2,710 ₽ 1,873 ₽ 2 67% 116% 183% 11,3%
Магнит 2 162 ₽ 3 620 ₽ 1 763 ₽ 2 67% 82% 149% 9,9%
НЛМК 91,84 ₽ 148,46 ₽ 71,82 ₽ 4 62% 78% 140% 9,4%
ММК 25,05 ₽ 41,32 ₽ 15,29 ₽ 4 65% 61% 126% 8,8%
ЛСР 578,0 ₽ 754,0 ₽ 543,0 ₽ 1 30% 94% 124% 8,7%
МТС 221,0 ₽ 268,0 ₽ 221,2 ₽ 2 21% 100% 121% 8,5%
Роснефть 252,0 ₽ 410,1 ₽ 111,2 ₽ 2 63% 44% 107% 7,8%
Газпром 183,09 ₽ 232,50 ₽ 76,19 ₽ 1 27% 42% 69% 5,5%
Ростелеком-пр. 63,85 ₽ 62,44 ₽ 43,32 ₽ 2 -2% 68% 66% 5,3%
Россети-пр. 2,186 ₽ 1,556 ₽ 0,781 ₽ 1 -29% 36% 7% 0,7%
ФСК 0,319 ₽ 0,193 ₽ 0,063 ₽ 1 -39% 20% -20% -2,3%
РусГидро 1,144 ₽ 0,541 ₽ 0,204 ₽ 1 -53% 18% -35% -4,3%

Рост акций еще не исчерпан

Ранее мы писали, что доходность акций формируется из двух составляющих – дивидендных выплат и прироста их курсовой стоимости. Между курсовой стоимостью и дивидендной доходностью существует определенная связь на фундаментальном уровне. К сожалению, она не линейна, но может служить неким ориентиром при прогнозировании котировок. Логика работает следующим образом: если есть два одинаковых актива с одинаковой стоимостью, но с различной дивидендной доходностью, инвесторы предпочтут актив с большей доходностью, покупая его, что приведет к росту его стоимости. Рост котировок продлится до тех пор, пока дивидендные доходности не сравняются. Например, акции компании «А» стоят 100 руб., и приносят 8 руб. дивидендов, т.е. их доходность 8%. Акции аналогичной компании «Б» стоят 50 руб. и приносят 5 руб. дивидендов, доходность 10%. Чтобы сравняться по этому показателю, акции компании «Б» должны вырасти с 50 руб. до 62,5 руб. или на 25%. Конечно, вся логика таких рассуждений строится на абсолютной идентичности компаний, чего фактически не существует. Однако, некие примерные ориентиры получить можно.

Самые лучшие казино полностью на русском языке:
  • Казино ИКС
    Казино ИКС

    1 место, лидер народного рейтинга! Лучшее казино по отзывам игроков. Большие бонусы и моментальный вывод выигрыша на карту.

  • Джой Казино
    Джой Казино

    2 место в рейтинге! Хорошее лицензионное казино с огромными Джекпотами и моментальными выплатами!

  • Казино Чемпион
    Казино Чемпион

    3 место! Одно из самых надежных онлайн казино для россиян. Полностью на русском языке! Бонус за регистрацию и за каждый депозит!

На текущий момент времени рынок РФ предлагает международным инвесторам самую привлекательную дивидендную доходность среди мировых рынков – около 7,5% годовых. Аналогичный показатель у таких стран как Бразилия и Турция, с которыми аналитики часто сравнивают наш рынок – 4% и 5% соответственно. Существует множество внешних факторов, которые не позволяют проводить прямое сравнение. Но если представить, что международные инвесторы вдруг начали воспринимать риски инвестирования в российские акции на уровне бразильских или турецкий, согласно логике предыдущего абзаца, котировки акций отечественных акционерных обществ должны достаточно быстро вырасти как минимум на 50% от текущих уровней! Вместе с тем есть все основания предполагать, что рост может быть больше, т.к. дивидендные выплаты постоянно растут, а, следовательно, растет и дивидендная доходность. Ключевой вопрос в том, что должно произойти для переоценки фондового рынка РФ глобальными инвесторами. Возможно, таким триггером станет отмена санкций или какие-то другие события, которые на текущий момент времени мы спрогнозировать не можем.

«Идеальный» портфель российских дивидендных акций

Ниже мы представляем наш взгляд на «идеальный» портфель российских дивидендных акций на ближайшие 10 лет. Он состоит из акций, удовлетворяющих хотя бы двум характеристикам из следующих: высокие дивидендные выплаты, высокое качество корпоративного управления, понятная дивидендная политика, возможные изменения внутри компании в лучшую сторону, защитная акция в случае кризисного сценария. Для каждой из них мы указываем ожидаемую дивидендную доходность на 2020 г., приводим краткое описание компании, описываем основную инвестиционную идею и риски, которые могут реализоваться в период инвестиций.

ГМК Норильский Никель: дивидендная доходность 2020 г. 12%

Корпорация с высоким качеством корпоративного управления и с понятной дивидендной политикой. Процент чистой прибыли, направляемой на дивиденды, зависит от соотношения чистого долга к EBITDA. При соотношении ниже 1,8 на дивиденды направляется 60% прибыли.

Норильский Никель – одна из лучших ставок на активное развитие электро и гибридных автомобилей. Корзина металлов помимо никеля состоит из меди и палладия, необходимых при производстве силовых установок. Мировая тенденция по электрификации транспорта делает Норильский Никель одной из главных инвестиционных идей на ближайшие 10 лет. На текущий момент по мультипликатору P/E акции компании торгуются с 20% дисконтом к компаниям аналогам.

Главный риск для Норильского Никеля – падения цен на металлы, добываемые компанией вследствие замедления мировой экономики или по каким-либо другим причинам. Второй риск – это изменение дивидендной политики компании в сторону снижения дивидендных выплат. Если мажоритарные акционеры решат инвестировать больше средств в новые проекты вместо выплаты дивидендов, краткосрочно это может вызвать снижение котировок акций. Однако на длинном временном горизонте это приведет к росту денежных потоков и, как следствие, возможному росту дивидендов.

МТС: дивидендная доходность 2020 г. 10,5%

МТС является дочкой холдинга АФК «Система» и имеет утвержденную до 2022 г. дивидендную политику, подразумевающую выплату не менее 28 руб. на акцию в год.

МТС имеет устойчивый бизнес с высоким входным барьером. Акционерное общество является стабильным источником денежного потока для материнской компании, распределяемым через дивиденды. Рублевая выручка и рублевые расходы делают финансовые показатели компании менее чувствительными к колебаниям валютного курса, чем показатели фирм, работающих в разных валютных зонах.

Главный риск для МТС – смена основного акционера. При реализации такого сценария, очевидно, будет изменена дивидендная политика, вследствие чего МТС потеряет большую часть своей привлекательности для инвесторов.

Северсталь: дивидендная доходность 2020 г. 12%

Северсталь – компания с высоким качеством корпоративного управления и утвержденной дивидендной политикой, предполагающей выплаты 100% денежного потока в виде дивидендов при соотношении долг/EBITDA менее 1.

Северсталь является хорошей дивидендной компанией-экспортером, которую можно рассматривать как защитный инструмент на случай девальвации рубля, т.к. при этом сценарии чистый денежный поток предприятия растет, что благоприятно сказывается на размере дивидендов. Северсталь станет одним из главных бенефициаров запуска масштабных инфраструктурных проектов 2020 г. на средства ФНБ, что приведет к росту финансовых показателей и дивидендов.

Основной риск для Северстали – падение мировых цен на продукцию черной металлургии вследствие замедления мировой экономики или по другим причинам.

Сбербанк: дивидендная доходность 2020 г. 9,5%

Сбербанк последние несколько лет активно и успешно проходит процесс трансформации от «сберегательной кассы» к технологичному банку с высокой долей IT решений и сервисов. Утвержденная на правительственном уровне для госкомпаний дивидендная политика предполагает выплату не менее 50% чистой прибыли по МСФО.

Сбербанк является одним из самых эффективных банков в мире с точки зрения отдачи на капитал. Его показатель ROE стабильно находится выше 20%, что в 1,5 – 2 раза больше, чем у сопоставимых европейских банков. При этом, из-за санкционных рисков, его акции торгуются с дисконтом 30-50% по различным мультипликаторам по отношению к аналогам. Сбербанк будет главным бенефициаром возврата в Россию капиталов иностранных инвесторов, т.к. считается «прокси» фондового рынка РФ. Вкупе с высокой дивидендной доходностью это делает акции Сбербанка очень привлекательной долгосрочной инвестицией.

Главные риски для Сбербанка связаны с политическими аспектоми. Введение прямых санкций или наложение ограничений на его зарубежные активы может серьезно ударить по котировкам акций банка.

Юнипро: дивидендная доходность 2020 г. 10%

Юнипро – генерирующая компания, контролируемая финской Fotrum через дочернюю компанию Uniper. К 2020 г. она полностью восстановит генерирующие мощности после аварии на Березовской ГРЭС. Текущая дивидендная политика, утвержденная в 2020 г., подразумевает распределение от 40% до 60% от чистой прибыли в виде дивидендов.

Бизнес Юнипро позволяет стабильно генерировать денежный поток и выплачивать дивиденды. Он является устойчивым к внешним факторам. Предприятие завершило цикл модернизации оборудования и ближайшие несколько лет не планирует реализацию масштабной инвестиционной программы. Акции Юнипро могут стать лидером роста, если инвесторы начнут проявлять интерес к сектору российской электроэнергетики.

Основной риск для всех генерирующих компаний – это внутренний риск аварий мощностей, т.к. сразу «выключает» существенную часть бизнеса из работы.

Московская биржа: дивидендная доходность 2020 г. 8,5%

Московская биржа после объедения с РТС стала практически монополистом на российском рынке. Четкая стратегия, высокий уровень корпоративного управления и дивидендная политика, позволяющая выплачивать до 100% денежного потока дивидендами, делают акции Московской биржи привлекательными для инвестиций на длинном горизонте.

Бизнес Московской биржи можно назвать контр-цикличным, т.к. 60% дохода приходиться на комиссии от сделок, объем которых, как правило, растет период финансовых потрясений. Московская биржа является главным бенефициаром роста популярности фондового рынка среди россиян на фоне снижения ставок по банковским вкладам. С учетом текущей низкой базы, следующие 10 лет могут стать золотым временем для ее акций.

Главный риск для бизнеса Московской биржи исходит от Центробанка РФ и его планах по ограничению доступа к финансовым рынкам некоторых групп физических лиц. Подобные ограничения, при условии их реализации, существенно сократят количество потенциальных инвесторов.

Полюс: дивидендная доходность 2020 г. 5,5%

Полюс – золотодобывающее предприятие с высоким качеством корпоративного управления и утвержденной дивидендной политикой, предусматривающей распределение 30% EBITDA на дивиденды.

Акции Полюса являются ставкой на рост стоимости золота под влиянием обесценения основных валют. Цена на золото может вырасти при наступлении мирового финансового кризиса, поскольку оно считается защитным активом. Акции золотодобывающих компаний, как правило, повторяют динамику желтого металла и даже превосходят его.

Поскольку финансы золотодобывающих предприятий тесно связаны со стоимостью добываемого металла, главный риск для акций Полюса – снижение стоимости золота в течение следующих 10 лет.

ФСК: дивидендная доходность 2020 г. 9,5%

ФСК несколько лет назад завершила масштабную инвестиционную программу по модернизации сетей, что теоретически позволяет отправлять весь свободный денежный поток на дивиденды.

Несмотря на обязательство госкомпании выплачивать не менее 50% прибыли по МСФО, политика ФСК не позволяет с точностью прогнозировать будущий дивиденд. Причина этого – сложная и непрозрачная формула «корректировки» прибыли. Однако, мы полагаем, что ситуация в ближайшие пару лет измениться к лучшему. При такой ситуации ФСК имеет шанс стать великолепным генератором денежных потоков и дивидендов для акционеров.

Ключевой риск для акций ФСК – отсутствие изменений в дивидендной политике. Если ситуация останется без изменений, акции ФСК не смогут реализовать весь свой потенциал.

Газпром: дивидендная доходность 2020 г. 9%

До 2020 года Газпром платил достаточно скромные дивиденды, ссылаясь на масштабную инвестиционную программу. По ее завершению ситуация изменилась, и за 2020 г. Газпром распределил 35% от чистой прибыли по МСФО.

Существует две инвестиционные идеи, связанные с Газпромом. Первая – это переход к 2021 г. на распределение 50% от чистой прибыли на дивиденды, что сделает акции Газпрома очень привлекательной дивидендной историей. Вторая – существенная недооценка Газпрома относительно мировых и российских аналогов. По различным мультипликаторам Газпром недооценен в 3-5 раз! Причинами этому являются невысокая эффективность корпорации и низкое качество корпоративного управления. Но последние кадровые перестановки дают надежду на изменение ситуации. Если это произойдёт, акции Газпрома могут стать лидером роста в ближайшие годы.

Основной риск для Газпрома заключается в сохранении статуса-кво. Если изменений внутри корпорации не произойдет, акции Газпрома не будут интересны инвесторам.

Сургутнефтегаз: дивидендная доходность 2020 г. 6,5%

Сургутнефтегаз остается самой закрытым бизнесом на российском фондовом рынке. До сих пор точно не известно, кто является ее конечным бенефициаром. При этом на счетах Сургутнефтегаза находится порядка $52 млрд., что в 2,5 раза превышает его рыночную капитализацию! Дивидендная политика Сургутнефтегаза подразумевает выплату 10% чистой прибыли по привилегированным акциям. Учитывается и прибыль от валютной переоценки. Таким образом, при ослаблении рубля держатели привилегированных акций могут получать до 20% дивидендной доходности.

Помимо очевидной идеи инвестировать в привилегированные акции Сургутнефтегаза с целью получать двузначную дивидендную доходность при девальвации рубля, есть определенный смысл купить её обыкновенные акции, как ставку на изменение качества корпоративного управления. Именно закрытость Сургутнефтегаза от миноритарных акционеров привела к парадоксальной ситуации, когда работающий бизнес стоит в 2,5 раза дешевле собственной денежной позиции. Даже небольшое изменение ситуации к лучшему приведет к быстрой переоценке компании со стороны инвесторов и кратному росту котировок ее акций. Также существует маловероятный сценарий, что бенефициар Сургутнефтегаза решит выплатить всю денежную подушку дивидендами.

Главный риск при покупке акций Сургутнефтегаза – это решение его руководства о делистинге и уходе с бирж. Таким образом акционеры будут вынуждены либо продать свои акции в рамках оферты по некой оценочной стоимости, либо пытаться продать их на рынке до момента делистинга, либо остаться с ними «навсегда». Первые два варианта чреваты существенным падением стоимости акций, третий вариант имеет смысл только при регулярной выплате дивидендов Сургутнефтегазом.

Бонус Лукойл: дивидендная доходность 2020 г. 6,5%

Непосредственно перед публикацией данной статьи Лукойл объявил о новой дивидендной политике, вступающей в силу со второго полугодия 2020 г. и подразумевающей распределение не менее 100% свободного денежного потока на дивиденды. Лукойл – компания с высоким уровнем корпоративного управления, активно развивающая зарубежные проекты.

Основная инвестиционная идея в акциях Лукойла – сохранение текущего положения вещей без изменений. Мажоритарные акционеры очень внимательно следят за стоимостью акций и делают все необходимое для их устойчивого роста.

Лукойл – крупнейшая частная нефтегазовая корпорация России. Основные риски для нее – это даже не падение цен на нефть, а возможный интерес к ее активам со стороны государства. К чему приводит такой интерес мы уже неоднократно наблюдали, особенно если этот интерес исходит от Роснефти.

Сводная таблица

Эмитент Сектор Ожидаемая див. доходность в 2020 г., %
ГМК Норильский Никель Цвет.металлургия 12,0%
МТС Телекоммуникации 10,5%
Северсталь Черная металлургия 12,0%
Сбербанк Финансы 9,5%
Юнипро Электрогенерация 10,0%
Московская биржа Финансы 8,5%
Полюс Золотодобыча 5,5%
ФСК Электросети 9,5%
Газпром Нефтегаз 9,0%
Сургутнефтегаз Нефтегаз 6,5%
Лукойл Нефтегаз 6,5%

Когда покупать?

Выше мы предложили наш взгляд на «идеальный» портфель дивидендных российских акций на ближайшее десятилетие. Мы постарались подобрать компании из разных отраслей и с разными бизнес моделями, чтобы при реализации тех или иных событий, хотя бы одна из них оказывалась в выигрышном положении, компенсируя падение финансовых показателей других компаний портфеля. Но остается важный вопрос, когда покупать акции? С точки зрения временного горизонта инвестирования в 10 лет, цена входа может быть не самым главным параметром будущей доходности. Тем не менее, на наш взгляд, лучшим решением будет постепенное наполнение портфеля в периоды просадок котировок отдельных акций.

Мы команда «Инвестлэнд» – независимые инвестиционные советники – готовы помочь разобраться в непростом мире финансовых активов. Если у Вас есть любые вопросы, касающиеся инвестиций, в т.ч. в дивидендные акции, свяжитесь с нами. Наши опытные консультанты обязательно помогут Вам качественным советом!

Рост прибыли и дивидендов

Дивиденды компании и потенциал роста — одни из самых высоких в отрасли.

Крупнейшая нефтяная компания в мире — Роснефть — отчиталась о финансовые результаты за II кв. и I пол. 2020 г. Несмотря на объективные трудности, показатели компании превзошли консенсус-прогнозы аналитиков инвестиционных банков.

Если сравнивать с прошлым годом, то в январе-июне выручка компании выросла на 11,2% и достигла 4 триллионов 212 миллиардов рублей. Результат на 1% оказался выше прогнозов инвестаналитиков.

При этом выручка увеличилась и в долларовом выражении — на 1,1%. Результат достигнут на фоне того, что основные глобальные игроки уменьшили свои показатели. Показатели у Chevron упали на 8,6%, у Shell – на 6,1%, у ExxonMobil — на 5,9%, а у British Petroleum – на 3,4%.

При этом выше ожиданий вырос и другой показатель — EBITDA (объем прибыли до вычета расходов по выплате процентов, налогов, износа и амортизации). В январе-июне он увеличился на 11,9% — до 1 триллиона 63 миллиардов рублей. Причем вырос и в долларах — на 2,5%. Среди других мировых мейджоров положительный результат только у Shell (+1,3%). У остальных компаний — падение на 3 — 6%. Лидер антирейтинга — ExxonMobil (минус 17,4%).

ЧИСТАЯ ПРИБЫЛЬ И ФИНАНСОВАЯ УСТОЙЧИВОСТЬ

Чистая прибыль, относящаяся к акционерам компании (за вычетом доли неконтролирующих акционеров), по итогам II квартала выросла почти в 1,5 раза и составила 194 млрд рублей (плюс 14% по сравнению с прогнозами аналитиков). При этом рост в долларах +57%. И это снова гораздо выше показателей других глобальных нефтяных компаний, у большинства которых чистая прибыль снижается.

При этом «Роснефть» последовательно наращивает свободный денежный поток — он остается положительным на протяжении 29 кварталов подряд. По итогам прошедшего квартала показатель он составил 135 млрд рублей, а за полугодие 332 млрд рублей.

Более финансово устойчивой компанию делает и такой фактор, как удельные затраты на добычу одного барреля нефтяного эквивалента (б.н.э.). По итогам шести месяцев «Роснефть» сохранила лидерство среди мировых публичных компаний с показателем 3,1 доллара на б.н.э. Он даже снизился по сравнению с прошлым годом (тогда было 3,2). Для сравнения, аналогичный показатель у британской BP составляет 7,02 доллара на б.н.э., у бразильской Petrobras – 10,44 доллара на б.н.э.

«Роснефть» сохраняет цель по дальнейшему снижению долговой нагрузки. С начала года компания сократила суммарный размер долга и торговых обязательств на 14% или более чем на 800 млрд рублей — до пяти триллионов рублей.

При этом продолжилась оптимизация структуры долгового портфеля – доля долгосрочного долга достигла 80% с уменьшением краткосрочной части долга на 25% с начала года.

— Во II квартале Компания продолжила выполнять стратегические задачи по увеличению эффективности существующих активов и снижению долга, — заявил председатель правления и главный исполнительный директор ПАО «НК «Роснефть» Игорь Сечин. — Несмотря на усилия менеджмента по достижению поставленных задач, нельзя не отметить влияние единовременных внешних факторов, ограничивших возможность по увеличению добычи во II квартале 2020 года. Прежде всего, к этим факторам относятся ограничение приема нефти в систему магистральных трубопроводов Транснефти по причине ее загрязнения по независящим от Компании причинам, а также ограничение объемов добычи в рамках соглашения ОПЕК+.

Коэффициент выплаты дивидендов «Роснефти», составляющий 50% от чистой прибыли по МСФО, является одним из самых высоких в отрасли. Суммарные дивиденды на акцию компании за 2020 год составили 25,91 рубля за ценную бумагу, что эквивалентно 274,6 млрд рублей выплат акционерам. Это — рекордный результат за всю историю нефтяной компании, который почти в 2,5 раза превышает аналогичный показатель за 2020 год (111 млрд рублей, или 10,48 рублей на акцию). Выплата финальных дивидендов за 2020 год в размере 120 млрд руб. завершилась в конце июля 2020 года. Таким образом, компания выполнила все обязательства перед акционерами.

Выплаты 50% от чистой прибыли намечаются и по итогам работы в этом году. Совет директоров «Роснефти» рекомендовал акционерам одобрить выплату дивидендов за первое полугодие 2020 года в размере 15,34 рубля на одну акцию. Общая сумма средств, которая может быть направлена компанией на выплату дивидендов за январь-июнь, составит 162,6 млрд руб. Эта сумма на 5% выше аналогичных выплат за I полугодие 2020 года и является рекордной по объему для промежуточных дивидендов компании. При этом на долю государства (через АО « Роснефтегаз ») придется 81,3 млрд руб.

По дивидендной доходности «Роснефть» с показателем 6,1% тоже является одним из лидеров отрасли, обгоняя таких мировых мейджоров, как ExxonMobil (4,3%), Chevron (3,7%), Shell (5,8%), BP (5,9%), Equinor (4,8%) и Petrobras (0,8%).

При этом дивиденды компании по прогнозам экспертов будут расти и дальше. По данным Credit Suisse, дивидендная доходность акций компании в 2020 году ожидается на уровне 7,7%, в 2020 году — 9,5%, 2021 году — 11,2%.

В последнее время «Роснефть» является одной из главных инвестиционных идей на российском рынке. С момента одобрения стратегии «Роснефть-2022» (это произошло в декабре 2020 года, то есть полтора года назад) ценные бумаги «Роснефти» прибавили 42%. И потенциал еще не исчерпан, считает большинство экспертов.

Аналитики крупнейших инвестбанков , несмотря на нестабильную геополитическую ситуацию в мире, высоко оценивают перспективы ценных бумаг «Роснефти». По мнению аналитиков банка Credit Suisse, позитивными факторами для котировок «Роснефти» являются снижение долговой нагрузки компании и возможные налоговые льготы. Это подтверждают выводы крупнейших рейтинговых агентств. К примеру, Fitch отмечает существенное снижение долга «Роснефти» в 2020 году и ожидает сохранения долговой нагрузки компании на уровне показателей международных мейджеров, таких как BP (кредитный рейтинг – «A») и Eni (кредитный рейтинг – «А-»).

— На сегодняшний день «Роснефть», пожалуй, самый привлекательный актив для инвестирования на российском топливном рынке. Только за последние три года дивиденды компании выросли более чем в четыре раза, а капитализация — почти вдвое, — считает партнер WMT Consult Екатерина Косарева. — В стратегии «Роснефть-2022» компания также заявила о намерении занять лидирующие позиции по показателям экологичности бизнеса и одобрила стратегию в части приверженности 17 целям устойчивого развития ООН . Это важный ориентир для инвесторов.

Дивидендная доходность акций «Роснефти» является одним из ключевых факторов инвестиционной привлекательности компании.

— Если исключить некоторые единовременные факторы… мы ожидаем дальнейший рост чистой прибыли «Роснефти» в 2020 – 2021 годах, что приведет к росту дивидендов, — считают аналитики «Газпромбанка».

— Дивидендная доходность акций компании по итогам года может составить порядка 7 — 8%, при этом аналогичный показатель у « Лукойла » и « Газпрома » ниже — 6 — 7% и 5 — 6% соответственно. Полагаю, что акции «Роснефти» на сегодняшний день недооценены примерно на 20 — 25%, что соответствует их потенциалу роста в среднесрочной перспективе, — считает старший аналитик БКС Премьер Сергей Суверов.

ГЭХ рассчитывает на рост выплаты дивидендов «дочками»

«Мне сказать сейчас, каким образом будет пересматриваться дивидендная политика в дочерних обществах «Газпром энергохолдинга», очень сложно. Ориентируемся мы несомненно, готовимся к тому, что мы будем платить 50% МСФО», — сказал Федоров.

Рейтинг отдачи денег с онлайн казино:
  • Казино ИКС
    Казино ИКС

    1 место, лидер народного рейтинга! Лучшее казино по отзывам игроков. Большие бонусы и моментальный вывод выигрыша на карту.

  • Джой Казино
    Джой Казино

    2 место в рейтинге! Хорошее лицензионное казино с огромными Джекпотами и моментальными выплатами!

  • Казино Чемпион
    Казино Чемпион

    3 место! Одно из самых надежных онлайн казино для россиян. Полностью на русском языке! Бонус за регистрацию и за каждый депозит!

Добавить комментарий